2023年9月18日，丹麥公司“諾和諾德”市值達到4260億元，超過了丹麥2022年的GDP，高出7.74%。這家企業已經有100年的歷史了，始創于1923年。在過去的100年里，諾和諾德只專注于一件事——胰島素和減藥的研究。如果我們了解這家公司和另一家有147年歷史的國企業“禮來”的研究果，我們就能更好地理解中國正在迅速崛起的糖尿病和減藥領域。本周，“后浪森林”為大家整理了四期關于諾和諾德的研究果，本篇文章是最終章。在閱讀本篇文章之前，最好先溫習之前的三篇文章，以便更好地理解諾和諾德的發展歷程和產品線。

“后浪森林”研究的重點不僅僅是歷史、產品和技，更重要的是諾和諾德的價值觀和企業文化，并以此向他們致敬！這家有著百年歷史的制藥公司只有一個強大而清晰的目標——改變糖尿病。在過去的100年里，所有的研發、生產和運營都圍繞著糖尿病及其相關疾病展開。這種專注吸引了32年前畢業的周賦德（Lars Fruergaard Jorgensen），諾和諾德為他職業生涯中唯一申請過的公司。在諾和諾德工作了26年后，周賦德于2017年年初為全球CEO，接替前任索文森（Lars Rebien S?rensen）。2016年，索文森卸任時，諾和諾德在市場份額上占據了29.7%的領先地位。競爭可能隨時發生在長效胰島素、GLP-1、激素替代療法、口服胰島素、干細胞治療等領域。諾和諾德全球CEO周賦德在接《商學院》采訪時表示：“‘以患者為中心’和‘改變糖尿病’已經深深植于我們每個諾和諾德人的DNA中。這也是我們堅持只做一件事，即‘改變糖尿病’的使命所在。”周賦德說：“諾和諾德歷任CEO都帶領公司保持專注，確保在糖尿病治療領域于領先地位。因為，專注力就是競爭力。”這也使得諾和諾德清晰地知道自己要做什麼，也知道自己不該做什麼。事實上，從一個想法變市場上的藥，大約需要10年到15年的時間，每1萬個想法中只有1個能夠實現。每一個想法的研發本約為26億元。周賦德坦言，諾和諾德堅持“長期思考”，“我們正在進行三個重要的項目，如果這些項目功，將有可能治愈1型糖尿病。”除了產品層面，諾和諾德在管理系上也強調“專注”這一核心價值觀。2016年，諾和諾德進行了組織架構變革，將全球業務部門分為北運營部和國際運營部，這兩個部門各占諾和諾德全球銷售額的50%。中國大區屬于諾和諾德國際運營部中的五個業務區域之一。中國是諾和諾德全球業務中最重要的區域之一。2017年，中國區的增長率為6%，為諾和諾德全球全年銷售額的10%做出了貢獻。諾和諾德在1997年建立了中國研發中心，2018年周霞萍出任諾和諾德中國區總經理。周賦德稱：“在胰島素發明將近100年之后，我們仍然面臨著嚴峻的問題。當前全球糖尿病患者人數約為4億人，到2045年預計將達到7.36億人。但糖尿病是一種‘沉默的疾病’，有一半的患者不知道自己患病。”

在GLP-1領域，截至2023年4月，全球共有289個GLP-1激劑于臨床前至批準上市階段，其中中國有149個。諾和諾德目前有三款司格魯肽產品在銷售，分別為Ozempic（注用降糖藥）、Rybelsus（口服降糖藥）和Wegovy（注用減重藥）。2023年上半年，諾和諾德的總收達到1076.67億丹麥克朗（約合159.61億元），同比增長29%；營業利潤達到488.95億丹麥克朗（約合69.27億元），同比增長30%。其中，司格魯肽（包括Ozempic、Rybelsus和Wegovy）在今年上半年實現了621.66億丹麥克朗（約合92.15億元）的銷售績。司格魯肽已經強勢崛起，為下一個全球“藥王”的強有力競爭對手。禮來制藥是諾和諾德在GLP-1領域最主要的競爭對手。禮來是第一家將GLP-1類藥推向減重領域的企業，早在2014年就研發出利拉魯肽并獲得胖治療的批準。然而，隨著GLP-1藥的不斷迭代和專利保護期的到期，利拉魯肽在銷售額上已被后來者趕超。禮來將押注在新一代GLP-1激劑上。2023年上半年，禮來的替爾泊肽（Tirzepatide）的銷售額達到15.48億元。替爾泊肽是一種GLP-1R/GIPR雙靶點激劑，于2022年5月在國獲得治療2型糖尿病的批準，目前尚未獲得減重適應癥的批準。據禮來披的臨床研究數據，替爾泊肽的減重效果優于司格魯肽，因此替爾泊肽有可能為司格魯肽最強大的競爭對手。在中國的GLP-1領域，領先者包括尚未上市的重慶宸安生，該公司的產品已進三期臨床；華東醫藥的利拉魯肽注（商品名：利魯平）已于2023年3月和6月分別獲得了糖尿病和胖或超重適應癥的國家藥監局批準上市，這也是國首款獲批的利拉魯肽注；仁會生的貝那魯肽注（商品名：菲塑）的胖或超重適應癥上市許可申請已獲得批準，用于年人的重管理，這是國首款獲批減重適應癥的原創新藥；恒瑞醫藥的HRS9531注獲得國家藥監局批準，開展減重適應癥的2期臨床試驗。HRS9531是恒瑞醫藥自主研制的靶向GIP和GLP-1的激劑，與禮來的替爾泊肽屬于同一類藥。此外，恒瑞醫藥的口服小分子GLP-1R激劑HRS-7535目前正在進行臨床1期試驗，適應癥為2型糖尿病。