點贊了的2023發財，關注的年年發大財！本文是《價值事務所》的原創文章第1287篇。文章僅記錄《價值事務所》思想，不構投資建議，作者沒有群、不收費薦、不代客理財。
2022年，昭衍新藥實現了令人矚目的業績，營業收達到22.68億，同比增長49.54%，扣非歸母凈利潤為10.19億，同比增長92.27%。即使在2023年的第一季度，昭衍依然取得了不錯的績，營收達到3.69億，同比增長36.32%，扣非凈利潤為1.85億，同比增長39.56%。
昭衍在2022年全年簽下了38億的新訂單，同比增長35%。其中，CGT訂單同比增長50%，國承接海外訂單同比增長60%。截至2023年第一季度，昭衍手中還有46億的訂單，預示著2023年將繼續保持高增長。
然而，2023年第一季度，昭衍的新簽訂單金額開始下，同比下降了43%，達到5.7億。這部分下的原因主要是到了市場環境的影響，但從四月份開始，昭衍的新簽訂單金額開始逐月改善。
在最近的投資者流中，昭衍表示：“4月份的訂單況好于歷史同期，我們維持對訂單的判斷，一線BD對第二季度和第三季度持樂觀態度，全年應該會有一定增長。”從這句話中可以看出，雖然全年訂單增長可能有些勉強，但昭衍仍然保持著樂觀的態度。
昭衍的未來增長點與藥明、康龍、泰格和藥石等公司有所不同。昭衍專注于CRO的業務，目前主要經營臨床前研究、臨床CRO以及實驗模型服務。盡管臨床前研究是其主要的營收來源，但安全評價業務是最主要的收來源之一。
昭衍擁有全球五大GLP資質，包括中國NMPA、國FDA、歐洲OECD、韓國MFDS和日本PMDA頒發的認證。這使得昭衍對于想要進國創新藥市場的海外企業有很大吸引力。
從近幾年的新簽訂單數據可以看出，昭衍的訂單金額呈現高速增長的趨勢。盡管國醫藥行業在2022年出現了泡沫破裂的況，但昭衍的訂單金額仍然有所增長。隨著國創新藥產業的發展，昭衍將益于這一趨勢。
除了國市場，昭衍在海外市場也取得了不錯的業績。海外業務占據了昭衍總營收的20%，2023年，昭衍預計海外訂單將增長超過50%。這使得昭衍能夠在海外市場上獲得更多訂單。
昭衍也在逐步發展一化業務，尤其是在臨床前試驗室業務方面。盡管發展速度較慢，但一化發展是昭衍的第三個增長看點。
總而言，昭衍的未來增長潛力巨大。國創新藥產業剛剛起步，國頭部CXO擁有多個時代大勢的支持。創新藥進胞時代，生產、研發本不斷上漲，將帶上游配套產業鏈的擴容。此外，中國憑借完善的產業鏈和工程師紅利，吸引著全球CXO產業向中國遷移。這些時代大勢將為昭衍帶來持續增長的機會。
最后，市場對昭衍新藥2023-2025年凈利潤的一致預期為11.4億、13.94億和17.5億。然而，投資有巨大風險，需要謹慎對待。希投資者能像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要草率行事，要深思慮。