華鑫證券有限責任公司胡博新和俞家寧最近發布了一份研究報告，對春立醫療進行了研究并給出了買評級。據報告，春立醫療的價目前為26.97元。報告指出，春立醫療的業績有迎來拐點，集采影響逐步消除。

據2023年前三季度的財報數據，春立醫療實現了7.92億元的營收，同比增長4.24%；扣非歸母凈利潤為1.62億元，同比下降10.94%。益于集采背景下滲率的提升，公司的產品銷量顯著增長。第三季度，公司實現了2.51億元的營收，同比增長33.34%；扣非歸母凈利潤為0.51億元，同比提升106.11%；經營現金流為0.53億元，同比增長924.95%。在費用方面，公司的銷售費用率、管理費用率和財務費用率保持穩定水平。

春立醫療在產品布局方面加快了富度，持續增強了研發投力度，拓展了高端醫療耗材布局。2023年前三季度，公司的研發投為1.15億元，同比增長9.26%；研發費用率達到14.49%，較年初增長0.98個百分點。公司在2023年1月1日至7月27日期間新增了29款產品的醫療械注冊證或備案憑證，包括關節產品、脊柱產品、運醫學注冊證、運醫學備案證和齒科注冊證等。目前，公司的業務已涵蓋關節、脊柱、運醫學、齒科和PRP等多個板塊。

運醫學領域的前景廣闊，而國運醫學于發展初期。隨著2023年9月《國家組織人工晶類及運醫學類醫用耗材集中帶量采購公告（第1號）》的發布，運醫學的國產替代進程有加速。作為國骨科龍頭企業，春立醫療有益政策落地，實現運醫學產品的快速放量。

據盈利預測，預計春立醫療2023-2025年的收分別為12.58億元、15.96億元和20.27億元，每收益分別為0.72元、0.96元和1.23元。當前價對應的市盈率分別為37.3倍、28.1倍和21.9倍。作為骨科領域的龍頭企業，春立醫療的產品質量突出，創新力強。報告表示，在集采政策常態化執行的況下，公司的市場份額有提升，新品也將得到更多推廣。因此，報告維持了對春立醫療的“買”評級。

風險提示包括新品推廣不達預期、集采影響超出預期、產品價格進一步下降、市場競爭加劇、原材料本上升以及行業政策及監管風險。

據證券之星數據中心的統計，華泰證券代雯研究員團隊對春立醫療的研究較為深，近三年的預測準確度均值高達88.8%。他們預測春立醫療2023年的歸屬凈利潤為2.78億元，據現價換算的預測市盈率為37.22倍。據近90天的評級況，共有10家機構對該給出了評級，其中9家為買評級，1家為增持評級。過去90天機構的目標均價為32.99元。

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