康寧杰瑞制藥（09966.HK）是一家致力于新藥研發的生藥企，主要專注于胰腺癌等腫瘤領域。然而，最近該公司的價出現了驚人的下跌，導致市場對其胰腺癌藥研發的前景產生了質疑。

康寧杰瑞立于2008年，是國最早做雙特異抗平臺的生藥企之一。該公司在2019年通過港所18A章節規則登陸港，并已經在腫瘤領域布局了13條產品管線。其中，恩沃利單抗注（商品名：恩維達）是全球唯一可皮下注的PD-L1抑制劑，預計將于2021年年底獲批上市。

然而，最近康寧杰瑞的價出現了大幅下跌，跌幅已經擴大至逾30%。市場上推測，這可能與康寧杰瑞的胰腺癌藥臨床數據提前泄、部分資金搶跑有關。盡管公司發布了一份公告表示并不知悉價波的原因，并表示業務營運和財政狀況并沒有發生重大不利變，但這并沒有止住價下跌的勢頭。

康寧杰瑞的價閃崩并不是第一次發生。今年5月，公司發布公告稱，由于臨床試驗未能功揭盲，導致價暴跌超過18%。這次價下跌與康寧杰瑞的胰腺癌藥KN046有關。KN046是康寧杰瑞自主研發的全球首創PD-L1/CTLA-4雙特異抗，目前已在多個國家開展臨床試驗。

然而，市場對KN046的研發進展越來越不樂觀。一家研報指出，KN046肺癌開發不確定增加，未來重點關注胰腺癌臨床數據。康寧杰瑞在公告中表示，胰腺癌III期臨床試驗目前正在進行中，但腫瘤治療的態變化使得尋找合適的突破點和場景為一個難題。公司表示將繼續努力，但對于市場對KN046研發的預期，公司董事長徐霆表示不予置評。

胰腺癌目前是一個臨床缺醫藥的領域，康寧杰瑞以及其他一些公司都在積極研發胰腺癌藥。然而，誰能率先破局還是一個未知數。對于康寧杰瑞來說，重建市場信心為了一項迫切的任務。