創新藥板塊迎來復蘇，百濟神州表現強勁
盡管創新藥板塊依舊“低迷”，但行業“底部”已經基本上確立。隨著行業“泡沫”逐漸接近尾聲，創新藥行業開始進復蘇階段。聯儲加息預期的緩和使得創新藥行業最艱難的階段也即將過去。百濟神州在11月10日公布了2023年三季度業績報告，作為創新藥領域的龍頭企業，過去一年的表現可謂相當強勁。這種強勁表現不僅現在營收上，還現在價上，尤其是在港市場上。
據財報顯示，2023年前三季度，百濟神州的營業總收為128.75億元，同比增長87.4%；虧損為38.78億元。這也是百濟神州首次突破百億的營收。到第三季度，實現營業總收56.24億元，同比增長111.5%。這主要得益于核心產品的強勁需求，使得三季度產品收保持高速增長，達到42.87億元，同比增長79.2%。這一水平明顯超過了去年同期的水平。
近幾年，由于外部因素的影響，醫藥行業到了資本的追捧。在一又一的加碼之下，醫藥行業走出了結構行，其中不公司創出了歷史新高。然而，隨著風口的消散，企業的盈利能力無法匹配價，醫藥投資者的信心開始搖，醫藥行業進了近兩年的下跌周期。雖然中藥領域是個例外，一些企業的價在一年創下了新高，但其他領域就沒有那麼幸運了，尤其是創新藥行業。
過去，香港實施了“18A”上市規則，一些創新藥、罕見病治療和高科技醫療械等企業紛紛赴港上市，港市場的生科技板塊迎來了繁榮。然而，隨著聯儲進加息周期，這些嚴重依賴外部資金的“18A”公司的價紛紛暴跌，跌幅達到80%甚至90%以上。在融資不暢的況下，許多“18A”公司開始收戰略，甚至賣掉了部分管線，以求熬過寒冬。
目前，隨著持續暴跌的局面，港創新藥市場已經跌出了價值，國投資者持續加倉醫藥產業。尤其是一些跌幅較大、備明顯管線優勢的新興公司，到了大量國投資者的青睞，例如百濟神州、維亞生和金斯瑞生科技等頭部生醫藥企業。以百濟神州為例，今年年初以來，其下跌幅度不到10%，而港下跌幅度為12.82%。與其他創新藥公司相比，百濟神州的價得到了資本的青睞，主要原因是其擁有強大的核心產品。
從百濟神州財報中可以看出，百悅澤和百澤安是目前支撐其營收的兩款產品。來看，2023年第三季度，百悅澤全球銷售額總計25.71億元，去年同期為10.65億元。其中，在國，百悅澤銷售額總計19.37億元，同比增長161.76%。而在中國，百悅澤的銷售額達到3.44億元，同比增長37%。這意味著，只要創新藥企業推出一款能夠撐得起銷量的產品，就能獲得厚的利潤，百濟神州就是其中最好的案例之一。
據悉，百濟神州長期以來一直是高瓴資本的最大持倉，這也反映了投資機構對于優秀創新藥企業的看好態度。綜合而言，侃見財經認為，隨著加息周期進尾聲，創新藥行業已經渡過最艱難的時刻，經過長時間的下跌，一些擁有富管線儲備的創新藥企業已經低估。預計隨著加息預期的緩和或進下降通道，創新藥行業將重新進估值上升通道，價可能進修復階段。